안녕하세요 채국장입니다.

오늘 삼성전기가 LG전자 시총을 추월했다는 뉴스가 났습니다. 

삼성전기가 LG전자를 추월

삼성전기는 MLCC라는 부품을 만들고, LG전자는 B2C 기업이라 소비자에게 브랜딩 된 기업인데, 시가총액이 역전된 것은 삼성전기가 AI시대에 적응했고 LG는 아니라는 듯한 뉘앙스죠. 

삼성전기를 보면 8월부터 내내 목표가 상향 보고서 밖에 없는 수준이고요

LG전자는 썩 좋아보이는 내용은 아닙니다. 삼성전기 대비로는요

삼성전기의 경우 삼성물산처럼 누구도 사고싶어하는 회사의 이름이 아닌...정말 재미없는 회사 이름이죠.

IR을 열심히 하냐... 그것도 아닙니다. 

삼성전기를 개략모델을 만들어서 키인을 몇번 해보면 느낄수 있는점은

여기서 key-in은 애널리스트들이 '추정치'를 직접 입력하는 부분을 의미하고 통상 노란색으로 검정박스에 넣고 작업을 합니다. 위에서는 매출액성장율이 key-in인데(매출액 성장율을 추정해야 매출추정이 되니까요)

올해 2분기까지 드러난 점은 MLCC라고 하는 컴포넌트 매출과 패키지솔루션 매출이 두자릿수로 튀고 있다는 것이죠.

영업이익률도 7%까지 내려갔다가 점진적으로 회복될 기미를 보이고 있습니다.

어차피 매출이 계속 상승하면 이익은 개선될테니 결국 기업실적에서 가장 중요한 것은 '매출'입니다.

매출이 튀는 이유를 알아보죠. 

신한이 목표가 상향하면서 쓴 리포트는 아래인데,

MLCC인 컴포넌트 부문은 시장다변화가 되고 있다는 부분이고요(삼성향 말고 다른 향으로도 잘 나간다는 의미)

패키지솔루루션(반도체)은 서버/네트워크용 공급 확대로 FC-BGA 매출 비중이 51%를 넘고 있고 글로벌 빅테크향으로 나간다는 내용입니다. 특히 ASIC(주문형 반도체)에 수혜라는 내용이죠.

일단 ASIC은 AI를 공부해본 사람이라면 모를수 없는 내용이고, 

GPU VS XPU(주문형반도체)의 구도에서, 최근 브로드컴의 대약진과 함게 ASIC의 시대가 열린다는 인식이 크죠.

그 ASIC에서 반도체 패키징을 할 때 삼성전기의 FC-BGA를 사용한다?

삼성전기의 FC-BGA 기판기술은 작년 AMD로부터 시작되어 올해 테슬라까지 갔습니다. 

https://m.samsungsem.com/kr/newsroom/news/view.do?id=8381

https://m.thebell.co.kr/m/newsview.asp?svccode=00&newskey=202508192024379440107930

이런 기사들이 이해에 도움이 되시리라 봅니다.

참고로 기판 보는 사람들은 이수페타시스를 포함해서 CCL/PPG 중 특히 CCL 데이터를 매우 예민하게 보는데,

어쨌든 삼성전기의 경우에도 일본으로 공급사 재편을 다 해놓고 글로벌 AI기업들에게 납품을 한다는 것이죠

https://biz.chosun.com/stock/market_trend/2025/07/30/AXYNOSN74FBPXLR4CZKT7KBCHU/

광학카메라모듈도 삼성전자 모바일뿐 아니라, 테슬라 옵티머스에 들어갈 가능성도 적지 않죠

삼성전자가 테슬라와 협력을 강화하는 흐름으로 가고 있기 때문입니다. 

https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=407994

삼성전기류 기업은 반도체부품기업이어서 통상 PBR로 해석을 합니다. 물론 이익이 지속성이 있어서 PER로도 판단을 하는 기업입니다. 

보면 오랜기간의 삼성전기 PBR고점은 2.4배이고, 현재는 1.5배 정도 됩니다(최근 주가가 상승해버려서)

어쨌든 14조짜리 기업인데 성장동력을 확보하면서 뭔가 남다른 움직임이 예상되는 기업이라서 분석을 해보았는데요,

지금 시장에는 살만한 종목들이 매우 많습니다.

그런데 가장 큰 흐름에서 시장의 대장은 AI이고,

AI의 흐름이 브로드컴 주도의 ASIC으로 변하고 있으니,

그 변화의 물결의 밸류체인에 해당하는 기업을 알아두는 것은 좋은 것 같습니다.

아울러 미래에 가장 큰 시장 중 하나가 로봇인데, 

휴머노이드로봇에 대해서도 미리 공부해두면 좋겠습니다.

감사합니다.